6月18日，水井坊(600779)2024年年度股東大會和投資者交流會在成都召開，上市公司董事長范祥福、總經(jīng)理胡庭洲、財務(wù)總監(jiān)蔣磊峰等高管出席，同時吸引了數(shù)十家機構(gòu)及個人投資者參與現(xiàn)場會議。值得關(guān)注的是，胡庭洲首次亮相水井坊年度股東大會，他曾于去年7月正式就任該上市公司總經(jīng)理。

（水井坊2024年度股東大會現(xiàn)場）

會上，胡庭洲表示，做生意或者做品牌，就像開車一樣，外面下雨的時候，更加需要關(guān)注的是自己面前這條路，這個時候有可能是彎道超車最好的機會。胡庭洲相信，白酒行業(yè)一定會超越周期，且越來越好。

降低庫存穩(wěn)定價值

當(dāng)前，中國白酒行業(yè)整體增速放緩，企業(yè)分化加劇，“馬太效應(yīng)”進一步顯現(xiàn)，區(qū)域集中度持續(xù)提升。

面對產(chǎn)能過剩、庫存積壓、價格倒掛等多重挑戰(zhàn)，白酒行業(yè)主要酒企采取控量穩(wěn)價、精準(zhǔn)促銷、年輕化轉(zhuǎn)型及國際化拓展等各類舉措，試圖在應(yīng)對復(fù)雜環(huán)境的同時積極捕捉新的市場機遇。

根據(jù)2024年財報，水井坊全年實現(xiàn)營業(yè)收入52.17億元，同比增長5.32%；實現(xiàn)凈利潤13.41億元，同比增長5.69%；扣非凈利潤為13.11億元，同比增長7.07%，順利完成2024年初既定的經(jīng)營目標(biāo)。

進入2025年，水井坊延續(xù)了2024年整體向好的態(tài)勢，營業(yè)收入與凈利潤實現(xiàn)雙增長。今年1—3月期間，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入9.59億元，同比增長2.74%；實現(xiàn)凈利潤1.9億元，同比增長2.15%；扣非凈利潤也為1.9億元，同比增長23.63%。受邛崍項目一期投產(chǎn)以及對部分經(jīng)銷商放開信用銷售的影響，水井坊現(xiàn)金流同比出現(xiàn)一定下調(diào)，但整體財務(wù)情況依舊保持健康。

在股東大會上，水井坊總經(jīng)理胡庭洲坦言，中國白酒行業(yè)面臨著不小壓力與挑戰(zhàn)，政策層面影響還有待觀察，同時酒企也需要共同面對庫存、價格等行業(yè)問題。但胡庭洲認(rèn)為，縱觀中國歷史，白酒始終是一個能跟時間做朋友的品類，企業(yè)要從產(chǎn)品、品牌、從渠道等方面，不斷去修煉自己的內(nèi)功，相信白酒行業(yè)一定會超越周期，且越來越好。

針對2024年市場銷售方面，水井坊高管在會上表示，公司在傳統(tǒng)渠道的分銷拓展持續(xù)推進，關(guān)注新門店開拓，為生意成長提供基礎(chǔ)，金牌客戶、倍增項目的加持，兼顧重點市場機會市場，支持優(yōu)秀客戶，發(fā)掘市場潛力。

值得關(guān)注的是，2024年，水井坊營業(yè)收入各季度均實現(xiàn)成長，全年營收同比增長5.3%、凈利潤同比增長5.69%、凈利率同比增長0.1%，每股收益同比增長6.0%。

水井坊高管表示，凈利率的上升得益于主營業(yè)務(wù)毛利率提升，以及營銷費用投資效率及效果的提高，這也初步體現(xiàn)了水井坊進一步精細化管理的效果。2025年第一季度，面對去庫存的挑戰(zhàn)，水井坊降低庫存以穩(wěn)定價值鏈，同時營業(yè)收入及凈利潤均實現(xiàn)增長。2025年第一季度，由于經(jīng)銷商資金承壓，水井坊給予了信用政策支持，銷售收款減少，同時受邛崍一期轉(zhuǎn)運營影響，經(jīng)管性現(xiàn)金流凈額較去年減少。

“2024年受整體婚宴減少的影響，宴席場次較去年同期下降7.6%，2025年第一季度婚宴市場有回暖趨勢，較去年增長9.7%?！彼回攧?wù)總監(jiān)蔣磊峰介紹，公司特別關(guān)注動銷，持續(xù)深耕渠道，2024年新拓展門店數(shù)量突破1萬家，2025年一季度新拓展有效門店約2.4萬家。在新興渠道方面，水井坊此前已經(jīng)與美團、京東、盒馬等線上線下新零售客戶達成了合作，今年一季度增長突出。

推崇業(yè)績導(dǎo)向文化

目前，白酒行業(yè)正經(jīng)歷從“供給驅(qū)動”到“需求引領(lǐng)”的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，白酒消費呈現(xiàn)出情感需求增加，消費場景日趨多元化的趨勢。

胡庭洲表示，作為白酒上市公司，水井坊整個體量相對來講還是比較小，盡管受到市場大環(huán)境的影響，但水井坊的門店拓展、品牌力、產(chǎn)品力、團隊執(zhí)行力、績效文化等方面都還有可以提升的空間。

在股東大會現(xiàn)場，投資者特別關(guān)注近期白酒行業(yè)環(huán)境變化，希望了解到酒企對此有何看法。

對此，胡庭洲回應(yīng)稱，白酒周期跟經(jīng)濟大環(huán)境有關(guān)系，但是更多的是跟自己的所處的位置有很大的關(guān)系?！白錾饣蛘咦銎放疲拖耖_車一樣，外面下雨的時候，我們更加需要關(guān)注的是自己面前的這條路，關(guān)注自己的車到底怎么開，因為這個時候有可能是彎道超車最好的機會?！焙ブ抟盟淮蠊蓶|帝亞吉歐CEO的這句話進一步補充。

需要指出的是，胡庭洲在戰(zhàn)略方面更加推崇業(yè)績導(dǎo)向文化，緊跟進貨、出貨、收款、宴席等數(shù)據(jù)，細化到周報、日報跟蹤，每天都會有業(yè)績排名，制定了相應(yīng)的獎懲政策。

水井坊另一位高管稱，庫存管理是一個非常重要KPI考核指標(biāo)，希望動銷能夠做到可持續(xù)性、健康的增長，每天都會關(guān)注產(chǎn)品的動銷數(shù)據(jù)。在產(chǎn)品動銷方面，水井坊通過提升品鑒會質(zhì)量、BC聯(lián)動、演唱會等措施有效提升動銷，動銷成長符合預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，水井坊2024年消費者掃碼開瓶數(shù)增加30.8%，2025年一季度增加45.1%。其中，水井坊通過新春品牌活動，網(wǎng)球俱樂部、美學(xué)館及體驗館持續(xù)推廣高端化產(chǎn)品，2025年1—3月期間，典藏全系列產(chǎn)品的開瓶量同比增長21%。

在產(chǎn)品方面，隨著消費需求在不同價格帶上的進一步分化，水井坊在2025年第112屆全國糖酒商品交易會期間，推出“第一坊”品牌的系列高端白酒，欲構(gòu)建“水井坊”和“第一坊”的雙品牌戰(zhàn)略。

在股東大會上，水井坊首席市場與數(shù)字商務(wù)官周苑忻表示，在白酒行業(yè)，核心單品的迭代不是一個特別新的概念，但卻是具有必要性和可行性。水井坊要持續(xù)給到消費者更高性能、更好價值和更好投資，“水井坊”品牌下半年將推出有序列性的迭代產(chǎn)品。

針對白酒年輕化趨勢，周苑忻表示，公司也觀察到一些25歲—30歲的年輕群體消費者，在新零售O2O平臺上的消費提升，所以我們很看好這條賽道，在這些人群、渠道方面，水井坊會有持續(xù)的投入。同時，水井坊也可能會在一些產(chǎn)品上進行創(chuàng)新，包括在一些特定區(qū)域，將推出更多38度以下產(chǎn)品的嘗試。